2月21日，上证指数时隔7个月再度收于3300点上方。A股的行情回暖，也吸引着外资大幅流入。1月，境外投资者净买入境内股票277亿美元，投资创单月历史新高。种种数据显示，投资者对于今年A股市场的信心正在逐渐回升。

(资料图片仅供参考)

市场回暖的同时，中国资本市场改革步伐也在不断向前，“牛鼻子”工程——全面注册制的正式实施，标志着新一轮资本市场改革迈出了决定性的一步，为今年股市的高质量发展打开了更广阔的空间。

外资为何在此时加速布局A股？对于普通投资者来说，如何通过A股市场抓取中国经济复苏和全面注册制改革背景下的投资机遇？今年哪些行业板块值得重点关注？记者采访多位首席经济学家，把脉今年股市投资新机会。

A股迎来“开门红”

作为全球第二大经济体，中国一系列开年以来的指标释放了经济运行的积极信号，A股也迎来“开门红”，上升势头明显强于全球其他市场。数据显示，1月，全球投资组合经理最多采用的基准指数公司MSCI(明晟)旗下的MSCI中国指数上涨近12%，跑赢了MSCI世界指数的6%增长，且连续3个月累计涨幅超过40%。

各类机构投资者也纷纷主动加仓，跑步入场。据信达证券测算，各类型主动偏股基金的平均仓位水平已连续上升三周，普通股票型的平均仓位已接近九成。

不仅仅是国内的资金看好，涌动着活力的中国市场开始吸引大量外资加速布局。自2022年11月以来，素有“聪明钱”之称的北向资金连续14周净流入A股。1月净流入金额达1412.9亿元，达到历史单月净流入最高值，今年已累计净流入超1600亿元，甚至已超过了2022年的全年累计净流入额。

各类数据显示，外资正在用“真金白银”表示对中国市场的青睐。各大华尔街顶级机构去年第四季度开始大幅加仓中概股，过去3个月当中，高盛的对冲基金客户的中国股票持仓占其全球股票持仓比重由7%升至14%，已处于有记录以来的高位。

资金加速布局A股预计将带给市场更大的想象空间，市场或正在孕育新一轮上涨行情。2月20日，高盛最新发布的策略报告指出，中国股票面临新的上涨驱动力，到年底前还有超两成的上升空间。

是什么成就了A股今年的“开门红”？外资为何频频唱多A股？“市场此前经历了史无前例的地缘政治、疫情、经济一系列的不确定性扰动，今年这些不确定性都将逐步走向确定，这会带动风险偏好上行。”国泰君安研究所首席宏观分析师董琦分析指出。

“在疫情防控优化、多项政策发力稳增长的背景下，中国经济复苏直接利好A股权益资产。”红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖表示。博时基金首席权益策略分析师陈显顺进一步指出，在稳字当头、稳中求进的基调下，今年中国的经济增长将得到切实保障，在此背景下，上市公司的盈利情况会逐步得到改善，为市场的震荡上行提供扎实的基本面基础。

除了已经入场的，还有更多的增量外资在A股候场。证监会网站显示，贝莱德基金、路博迈基金、富达基金等多家获批的外商独资公募基金，已经在上报新发产品的相关材料。

市场的信心在不断提振，资本市场双向开放的提速也为外资的入场提供了便利的政策条件。港股通2023年全年无法参与交易的天数比上年将减少约一半，更加便利境内外投资者投资两地市场。万联证券宏观分析师于天旭表示：“随着中国金融市场持续推进对外开放，沪深港通将进一步扩容，A股有望将吸引更多资金入市。”

中金公司研报认为，预计2023年海外资金全年净流入A股规模可能在3000亿元至4000亿元。“这一系列的积极表现说明中国优质资产今年对外资来说具备比较大的吸引力，A股和港股有望吸引更多国际资金配置，从而走出结构性牛市的行情。”前海开源基金首席经济学家杨德龙指出。

全面注册制启动？

投资者迎新挑战

在外资看好中国市场的同时，开年以来，以全面注册制为牵引的资本市场制度型改革在紧锣密鼓进行中，激发中国经济内生动力。2月17日，全面实行股票发行注册制制度规则发布施行；2月20日，沪深交易所开始接收主板在审企业首发、再融资、并购重组申请……一个更加“水大鱼多”的成熟资本市场加快展现新气象、新作为——市场化程度不断加深，高效配置资源的枢纽功能将得到更好发挥。

全面注册制改革将为更多企业拓宽融资渠道、提高融资效率。经济学家任泽平称，全面注册制将缩减审核流程，有效改善优质企业融资环境，降低以民营经济为代表的优质企业融资门槛，简化上市审核程序，激发市场交易活力。

全面注册制带来的多元包容的上市条件，将让A股市场迎来更多处于“卡脖子”技术攻关领域的“硬科技”企业以及成长型创新创业企业。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，全面注册制有望改善A股行业结构。

专业人士分析表示，受此影响，A股估值和交易结构今年将迎来进一步分化。海通证券首席经济学家荀玉根称，注册制使“壳价值”被极大压缩，从而进一步加强上市公司股价表现与基本面的联系，A股市场整体的交易结构或将持续偏向龙头公司，小盘股的估值溢价有望进一步压缩。

随着全面注册制改革的推行，价值投资有望成为最主流的投资理念。对投资者而言，这意味着“闭眼打新挣钱”和A股上市就连续“一字板”时代即将结束。杨德龙指出，全面注册制下，新股定价将更加市场化，一级市场的询价机制可能带来新股定价高估。他表示，投资者应改变炒小、炒差、炒新的习惯，重视价值投资。采访中，多位专家都强调，建议投资者应充分意识到打新风险，提高对新股的研究能力。

全面注册制落地后，A股投资标的将得以增多，对投资者的短期配置能力与中长期战略眼光带来全新挑战。任泽平表示，各类资管产品与证券化产品也将迎来全新发展机遇，个人投资者可以考虑以集合投资计划或基金的形式集中资金到机构投资者进行投资配置。

机会与风险并存？

需警惕全球市场波动

在经济复苏和全面注册制改革的背景下，对于投资者而言，今年应该如何把握股市投资机会？“预计开年的热点将聚焦经济修复的顺周期板块，以消费、地产、金融为主。”董琦表示。

对于普通投资者而言，全面注册制将为投资者提供更为多元化的投资标的选择，满足不同投资者的风险偏好与细分领域选择。市场人士分析建议，今年A股市场投资可对中长期发展空间大的成长板块保持密切关注，尤其是基本面不错的细分板块，这或将带来超预期的收入。

“2020年以来，市场中一直在反复演绎的是科技成长方向。2023年，市场关键词是发展和安全。”陈显顺建议，考虑到科技自主可控和成长未来能力，结合估值环境和海外流动环境，涉及新能源、电子半导体、军工、高端装备等投资链条值得投资者今年重点关注。

虽然复苏态势明显，但全球地缘政治冲突等各类风险的不确定性仍有可能改变经济恢复路径、信心和预期恢复情况。专家提醒，这类风险可能使得当前投资逻辑生变，在寻求机遇时，投资者也需警惕市场风险。

董琦分析道，上半年过程中仍然有很多“灰犀牛”并未走远，俄乌冲突等地缘政治问题，高利率尾部阶段欧债与新兴市场债务问题等都构成今年全球资本市场风险要素。

“今年发达经济体收紧货币政策的风险依然不容忽视，需要关注美联储、欧央行停止加息的位置，日央行货币政策转向等，海外资金阶段性的流动可能给A股带来一定扰动。”于天旭指出。

东莞证券首席经济学家兼研究所负责人杨博光表示，2023年权益类投资需要留心海外通胀韧性表现如何，因为其可能会决定美联储高利率水平持续时间，“1月IMF世界经济展望预计全球通胀率降至2023年的6.6%，但仍高于2017—2019年水平，虽然见顶回落，但看待回落幅度、速度时仍应持审慎态度”。

（文章来源：南方日报）

关键词：