2022年资本市场是不平凡的一年。政策风险的变动、新概念的层出不穷，都让投资者的价值体系不断受到挑战。因此，试图找寻具有价值的上市公司是界面优值榜的目标。上市公司的价值体系千人千面。有的投资者偏好价值投资，有的则更注重公司未来发展。但不可否认，作为一家上市企业，对投资者、员工乃至社会的回报，是不可忽视的重要维度。此外，企业过去三年内的高质量发展，以及将目光投向未来的创新能力，也是衡量企业发展潜力的必不可少的因素。

在这一背景下，去年界面新闻推出的【优值榜】评选中的年度优秀上市公司大奖主要从五个维度13个指标，挑选出了50家优秀的企业。此次的榜单的评选，在综合了市值、审计师发布的审计报告意见后，按照五个维度进行筛选，每个维度再细分2-4个指标，评选共计有13个指标，每个指标按照分位值排名罗列。数据来源包括WIND、iFind以及专家评审等。根据专家委员会的一致评选，确定每个指标各自的权重占比，按照分位值加权确定最终的得分。此次评选基于上市公司公开的财务、运营数据，全面客观地评估参评企业的综合实力与价值，最终评选出具备高质量水平的上市公司。

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根据专家组的一致确定，此次评选中的五个维度分别是投资者回报、员工幸福感、企业高质量发展、创新能力以及社会责任。

注：数据来源均为WIND

第一项投资者回报的权重占比为20%。衡量该回报率的两个指标分别是股息率以及三年累计分红比例，两项指标权重分别为10%。股息率的计算方式为近12个月上市公司公布的税前现金股利／股票市值，三年累计分红比例的计算方式为2020年至2022年分红总额/归母净利润均值。这两项指标旨在衡量上市公司作为一个投资标的，刨除二级市场的波动外，能为投资者以及股东创造多少现金收益，也就是常说的投资回报率。长期不分红的“铁公鸡”，这项的评分不会很高。

员工幸福感的权重占比为15%，分别由人均薪酬、近三年人均薪酬复合增速、近三年有无员工股权激励覆盖三大指标构成，权重占比分别为4%、4%以及7%。通常情况下，游戏、芯片、科技型驱动的企业员工的薪酬水平较高，因此在评选模型中，还加入了复合增速、员工持股激励的覆盖率予以加权。其中，评委会特别将员工持股激励的覆盖率列为参考指标之一，原因在于员工持股激励还会附上对应的业绩承诺，一家公司是否有员工激励机制，也在一定程度上体现了这家公司对未来业绩的期望。

企业的社会责任往往会被外界忽略。但作为上市公司，近年来其身上背负的社会责任被广泛关注。特别是与环境相关的议题正成为上市公司的首要任务。紧跟“双碳”战略的引导，上市公司的ESG披露也越来越受重视，ESG标准已经成为企业评价的重要指标。各大上市公司纷纷落实低碳转型，在提高自身竞争力的同时，也为推动经济可持续发展发挥引领作用。ESG报告分为环境、社会和公司治理三大部分。根据中国上市公司协会、中证指数有限公司联合发布的《中国上市公司ESG发展白皮书》显示，从2009年到2022年，披露ESG相关报告的A股上市公司从371家增至1112家，2023年披露的上市公司数量正进一步增加，头部上市公司ESG信息披露意识明显增强。正因此，评委会选取了WIND和富时罗素两大指数加权得出综合评分，以及2019年至今被交易所以及监管层违规处罚次数两大指标。两大指标的权重分别为10%以及5%。其中需要指出的是，违规处罚次数越多，得分越低。

以上三大维度主要针对的是公司的经营治理，而以下两个指标维度则更侧重于公司的财务指标。

其一是高质量发展，衡量该维度主要分为四个指标，分别为过去三年平均净资产收益率、过去三年平均净利润增长率、2022年扣除非经常损益后的净资产收益率、以及未来三年一致预测的净利润复合年增长率。这四个指标分别代表过去三年内，这家公司的净资产收益率、净利润增长情况，以及未来三年的一致业绩增长性。这部分总权重达30%，各指标占比位10%、10%、5%以及5%。作为重要的盈利性指标，ROE、净利润增长率向来是投资者对于一家上市公司最关心的指标。

由于涉及所有A股上市公司，因此评委会并没有单纯的比较盈利能力，而是叠加了盈利增长性以及未来的盈利预测，这样可以将传统盈利能力较强的制造、金融企业与高新技术的科技企业进行更好的比较。

最后一个维度是创新能力。分别采取三年研发支出总额占营业收入比例，以及三年研发费用同比增长两个指标，每个指标分别占比10%。该两个指标主要用以衡量企业近三年在研发上的投入水平，同时也平衡到了不同行业间，研发投入规模的区别。

由上海报业集团作为指导单位、界面新闻主办的2023【优值榜】评选旨在通过界面新闻在财经媒体中的领先影响力，基于上市公司研究理论与投资领域的多个经典模型，全面、客观地评估参评企业的综合实力与价值，最终评选出内在价值更高、更具有长期发展前景的上市公司，加快构建新发展格局，形成扩大影响的“同频共振”效应，谱写高质量发展的“中国样本”。

（文章来源：界面新闻）

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