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继6月16日中国人民银行（下称“央行”）将逆回购操作量提升至420亿元后，进入本周央行逆回购操作力度进一步加大。6月19日至6月21日，央行逆回购操作量分别为890亿元、1820亿元、1450亿元，合计4160亿元。对冲每日到期的20亿元逆回购后，截至目前，央行本周逆回购口径累计实现净投放4100亿元。

“央行加大逆回购操作，主要是因为近日市场短期利率明显反弹，反映金融机构短期资金需求明显增加，资金面收敛。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示，央行灵活操作，适度加大公开市场操作规模，能够满足市场流动性需求，稳定市场预期。

中国货币网数据显示，6月16日DR007加权平均利率报1.9416%，升至当前短期政策利率（1.9%）之上。6月19日、6月20日则进一步上升，分别报2.0368%、2.0607%。6月21日，DR007加权平均利率持续围绕2%波动。

资金价格的走高，意味着银行间市场流动性有所收紧。央行在6月16日开展420亿元逆回购操作时提到“为对冲税期高峰等因素的影响”。另外，当前时值年中，季末存款类机构面临监管指标考核，市场流动性也会较平常月末更加紧张。

信达证券固定收益首席分析师李一爽认为，尽管资金面面临一定的扰动，但在货币政策“加强逆周期调节”的积极信号下，资金面大幅收紧的概率不高。

展望后期，周茂华表示，预计央行将综合考虑市场流动性、金融机构需求等，灵活运用多种工具调节，熨平短期波动，继续维持流动性合理充裕，资金面有望平稳跨季。此外，近期央行“降息”落地也预示后续宏观政策稳增长力度有望适度加大，央行仍有可能通过降准、结构性工具释放低成本、长期限资金，为经济复苏营造适宜的货币信贷环境。

值得一提的是，近期召开的国常会研究推动经济持续回升向好的一批政策措施。对此，市场普遍预计，“降息”只是开始，政策“组合拳”正在路上。

民生银行首席经济学家温彬认为，后续货币、财政、产业、就业政策等均有望逐步加码和协同发力，以促进需求进一步修复。其中，专项债使用有望提速，政策性金融工具有望加大发行量，以补充项目资本金，支持基建投资；减税降费等举措将进一步出台；结构性货币政策工具、支持大宗消费的政策有望加码，更好发挥消费的“压舱石”作用。

（文章来源：证券日报）

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