5月11日，中国人民银行发布的4月份金融统计数据显示，4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。4月份，人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元。企（事）业单位中长期贷款增加6669亿元。4月份，社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。4月末，社会融资规模存量为359.95万亿元，同比增长10%。

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中国银行研究院研究员梁斯分析称，与一季度相比，4月份金融数据呈现出一定分化特征，但企业的中长期信贷需求仍然保持较高水平，预示着对经济预期仍然保持乐观。同时，“五一”假期消费市场的火爆也显示居民消费仍在转暖，这将对经济恢复带来更多支撑，从而带动金融数据走强。

信贷投放季节性回落

信贷节奏趋于平稳

4月份信贷投放呈现季节性回落，信贷节奏趋于平稳。数据显示，4月份人民币贷款增加7188亿元，较3月份呈现季节性回落，仍同比多增649亿元。招联首席研究员董希淼向《金融时报》记者表示，4月份是信贷投放的“小月”，一季度人民币贷款超常规增长10.6万亿元之后，4月份人民币贷款增速放缓，符合预期。

从信贷结构看，4月份人民币贷款增长主要贡献项仍然是企（事）业单位贷款。“企（事）业单位贷款增加6839亿元，占人民币贷款新增的95.1%。应该说，信贷需求‘企业强，居民弱’现象仍未改变。”董希淼分析称。

住户部门方面，数据显示，住户贷款减少2411亿元，其中，短期贷款减少1255亿元，中长期贷款减少1156亿元。东方金诚首席宏观分析师王青分析称，除受季节性因素和信贷节奏调整影响外，住户贷款减少也反映出当前消费修复力度依然有待加强，居民消费心理仍较谨慎。业内专家普遍认为，居民消费信心和购房意愿仍需进一步稳固。

社融方面，4月末，社融规模存量同比增长10%，继续保持平稳。4月份新增社融1.22万亿元，比上年同期多增2729亿元。民生银行首席经济学家温彬表示，结构上，财政政策前置发力，政府债净融资4548亿元，同比多636亿元，占新增社融的37.28%；新增人民币贷款4431亿元，占新增社融的36.32%。此外，委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票三项表外融资改善。

市场流动性合理充裕

金融推动经济回升力度较大

4月末，M2余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速虽比上月末低0.3个百分点，但仍然比上年同期高1.9个百分点。董希淼认为，这表明，稳健的货币政策仍然较为有力，市场流动性合理充裕，金融对实体经济支持力度没有减弱。“当前M2增速仍位于近7年以来的最高水平附近，这意味着从货币供应量角度看，金融推动经济回升力度较大。”王青表示。

对于M2增速环比走低的原因，梁斯分析称，一方面，银行信贷投放放缓，带动存款规模下降；另一方面，居民预防性储蓄动机下降。人民银行发布的《2023年第一季度城镇储户问卷调查报告》显示，倾向于“更多储蓄”的居民占58.0%，比上季减少3.8个百分点，预防性储蓄动机有所下降也带动了M2增速环比下行。

存款方面，数据显示，4月份，人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元，其中住户存款减少1.2万亿元。对此，董希淼分析称，随着资本市场稳定、理财产品净值回升，居民投资理财意愿逐步恢复，部分存款回流到资本市场、理财市场。近期黄金价格上涨较快，部分居民还加大了与黄金相关的资产配置。同时，这也与一段时间以来存款利率不断下行有关。

4月末，狭义货币（M1）余额66.98万亿元，同比增长5.3%，增速比上月末和上年同期均高0.2个百分点。王青表示，在企业经营活跃度明显改善背景下，4月份M1增速继续低位徘徊，主要源于当前房地产市场整体上仍处于调整阶段，居民购房款转化为房企的活期存款规模仍然偏低。

展望后续货币政策，在温彬看来，4月份CPI和PPI数据低于市场预期，反映当前经济内生动力仍有待加强。就宏观政策而言，应继续保持政策的稳定性和连续性，尤其是加强财政政策和货币政策的协调，进一步提振市场主体信心。货币政策在保持稳健的前提下，继续发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，持续加大金融对实体经济支持力度，巩固经济稳步回升的基础。

（文章来源：金融时报）

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