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国泰君安资深市场分析师袁强认为，指数底部初探明，震荡行情徐徐起。经过2023上半年的调整，总量经济相关资产（如上证指数、沪深300）的风险溢价处于历史极值水平，市场一致的预期也隐含了指数进一步深度调整的空间并不高。但与市场共识普遍期待的经济刺激不同，我们认为在大国博弈、经济转型与高债务约束下，“放水+拎地产”刺激的旧模式已收效甚微并可能激化债务风险，总量政策有望在底线思维下发力但不宜过高期待，这将令传统经验上的库存周期、价格周期、盈利周期和风险偏好需要更长时间的修复，加上不同投资者对风险认知的差异拉大，眼下市场将有更多的表现结构性机会而非整体。预计Q3（第三季度）指数以震荡为主，待秋天（9-10月）临近中国现代化产业体系与房地产新发展模式明晰，宏观不确定性下降，指数或将迎来新一轮攻势。行业方面，总体建议均衡持有TMT和中特估、大金融地产、医药芯片等“三个梯队”；若宏观政策出现积极信号，则建议增加大金融及地产板块配置。

（文章来源：第一财经）

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